Der Plutos – Schweiz Fund verzeichnet im Juli einen Wertzuwachs von 6,4 %, über 4 % mehr als der breite Markt. Damit steht die Performance seit Jahresanfang bei akzeptablen +18,1 %. Zu Beginn noch eher ereignislos, brachten die Berichtssaison zum ersten Halbjahr und die näher rückende Zoll-Deadline ab Mitte des Monats deutlich mehr Unsicherheit und Volatilität in die Märkte. Die Schweiz konnte sich bisher mit der US-Regierung nicht über die Tarife einigen und soll mit Zöllen von 39 % „bestraft“ werden – dies erscheint uns besonders besorgniserregend, gibt es doch kaum ein Schweizer Unternehmen, das nicht im größeren Stil mit den Amerikanern Handel betreibt. Wir erwarten, dass uns die Unsicherheit leider erhalten bleibt und weiter hemmend wirkt – in zunehmendem Maße für die Märkte, jedoch explizit auch für die Investitionen in Maschinen, Güter und Projekte.

Der Plutos – Schweiz Fund profitierte von fünf Portfolio-Unternehmen, die zwischen 21 und 34 % zulegten:

Accelleron überraschte mit einer positiven Gewinnwarnung, was die Aktie förmlich explodieren ließ. Marktkommentare, dass nun möglicherweise die Luft im Titel dünn werde, erfassen noch nicht, dass uns das Thema Dekarbonisierung noch Jahrzehnte intensiv beschäftigen wird. R&S Group zeigte sehr solide Halbjahresergebnisse mit einem um 90 % höheren Umsatz gegenüber dem Vorjahr, auch der Auftragseingang lag mit +73 % deutlich über dem Vergleichssemester. Die Auftragsbücher sind 10 % höher als Ende 2024. Der Ausblick für die zweite Jahreshälfte bleibt unverändert positiv. Temenos wartete mit „Blow-Out“-Ergebnissen und einer Erhöhung der Guidance auf. Lange wurde die Aktie kaum beachtet, doch wir sind dem Wert treu geblieben – Geduld, die sich jetzt auszahlt. DocMorris konnte mit zwei positiven News aufwarten: Die Zulassung für CardLink in Deutschland wurde bis Anfang 2027 verlängert und der Bundesgerichtshof beerdigt die Preisbindung für Versender und sieht keinen Anlass, die Sache noch einmal dem Europäischen Gerichtshof (EuGH) vorzulegen. Damit weisen die Richter eine Klage des Bayerischen Apothekerverbands (BAV) gegen DocMorris ab. Belimo zeigt weiterhin sehr starkes Momentum – die definitiven H125-Zahlen haben die Erwartungen, trotz positiver Gewinnwarnung im Vorfeld, gar noch übertroffen. Die positivere Stimmung im Automobilsektor ging auch an Komax nicht vorbei. Zieht der Sektor weiter, ist Komax heute schlanker und agiler denn je aufgestellt und der Wert ist, trotz leichter Kursgewinne, noch massiv unterbewertet. Straumann litt unter der massiven Gewinnwarnung eines US-Konkurrenten. Wir schätzen Straumann als deutlich besser diversifiziert und stabiler ein und haben unsere Gewichtung in der Aktie erhöht.

Einen wahren Schocker hat Comet geliefert: Zwar stiegen im 1. Halbjahr Umsatz und Gewinn, doch langsameres Wachstum führt zu einer deutlichen Reduktion der Umsatz- und Margen-Guidance. Insbesondere die harsche Reduktion des Margen-Ausblicks auf 10–14 % (von 17–20 %) ist mehr als enttäuschend und ließ die Aktie einbrechen. Wir überprüfen unser Investment.

Die LEM Holding, Forbo und Bucher präsentierten Halbjahres-Resultate, die von den kurzfristigen Anlegern nicht goutiert wurden – trotzdem bleiben diese Qualitätsopportunitäten im Plutos – Schweiz Fund vertreten.

Im Berichtsmonat haben wir keine Position aktiv neu erworben oder gänzlich verkauft.