Ende Februar sah es so aus, als stünde die Wirtschaft im Euroraum bereit für einen konjunkturellen Aufschwung. Durch den scharfen Anstieg der Öl- und Gaspreise haben diese Erwartungen einen harten Dämpfer erhalten. Mit dem Ölpreis steigen Inflationserwartungen und Kapitalmarktzinsen. Die meisten Analysten erwarten eine allmähliche Normalisierung der Energiepreise, doch selbst optimistische Szenarien rechnen in Deutschland mit etwa 0,5 Prozentpunkten mehr Inflation und geringem Wachstum. Notenbanken führen einen Spagat: Zinserhöhungen würden Nachfrage und Konjunktur belasten, gleichzeitig Inflationserwartungen im Zaum halten.

Die März-Konjunkturdaten spiegeln die Ölpreisfolgen noch nicht wider; Effekte zeigen sich eher in Unternehmens- und Konsumentenumfragen. Kurserholungen beruhen zeitweise auf Hoffnungen, dass die USA und der Iran Frieden schließen und die Straße von Hormus offen bleibt, damit Ölproduktion und Infrastruktur nicht weiter geschädigt werden. Die Anleihenkurse wurden doppelt getroffen: Die Investoren fordern höhere Risikoaufschläge für schwache Bonitäten und höhere Zinsen angesichts der drohenden Inflation. Zehnjährige Bundesanleihen rentierten zeitweise bei 3,12 %, Monatsende 2,98 % (+≈30 Basispunkte). US-Staatsanleihen stiegen von 4,0 % auf 4,30 %.

Vor diesem Hintergrund gaben die Aktienmärkte weltweit nach. Der Euroraum ist Nettoimporteur von Erdöl, dagegen haben sich die USA durch den Einsatz von Fracking in den letzten zwei Jahrzehnten zu einem Nettoexporteur entwickelt. Entsprechend traf der Ölpreisanstieg die Aktienwerte im Euroraum – und in anderen von Energieimporten abhängigen Regionen – besonders schwer. Der DAX sackte um 10,3 % im Monatsverlauf ab und der EuroStoxx 50 um 8,0 %. Beim S&P 500 lagen die Verluste bei 5,1 %. Die Kurse von Ölfirmen legten deutlich zu.

Angesichts des schwierigen Marktumfelds verzeichnete der Plutos - Multi Chance Fonds im März Verluste (-7,85 %). Der weltweite Aktienindex konnte sich im März ein wenig besser halten und verlor nur -4,2 %. Der stärkere Rückgang begründete sich primär auf der hohen Gewichtung von japanischen Aktien. Asien ist am stärksten von steigenden Ölpreisen betroffen. Im Vergleich zum Jahresbeginn weist der Fonds einen Gewinn von 3,2 % aus und ist im Vergleich zum Jahresbeginn stärker wie der globale Aktienindex, dieser ist seit Jahresanfang 2,0 % im Verlust.

Als Reaktion auf die kritische Lage in Nahost und dem scharfen Ölpreisanstieg wurden Werte verkauft, deren Gewinne unter der Krise leiden dürften. Insbesondere japanische Aktien wurden verkauft. Der Fonds hält weiterhin keine Engagements in den Branchen Airlines, Touristik, Chemie oder Automobil. Der beginnende Preisanstieg bei Düngemitteln und Zucker wurde für taktische Käufe in entsprechenden Aktien genutzt. Die Übergewichtung im Bereich Rohstoffe und Energie hat sich ausgezahlt. Das Engagement in Ölaktien wurde im Anstieg reduziert und dafür Positionen in Minenaktien im Kursrückgang des Segments aufgestockt unter anderem in Glencore, Vale. Positionen im Chip Bereich wurden gleichfalls erworben hier wurden Käufe unter anderem in Süss Microtec getätigt.

Die gewichtete Dividendenrendite beträgt aktuell nach der Umschichtung rund 2,54 %. Im Vergleich zur Benchmark, dem globalen Aktienindex ist der Fonds deutlich untergewichtet in US-Aktien, sowie in den Bereichen IT, Nicht-Basiskonsum, Industrie und Gesundheitswesen. Währungsseitig besteht eine Untergewichtung im US-Dollar. Übergewichtungen bestehen in den Bereichen Rohstoffe, Versorgungsbetriebe sowie bei Finanztiteln. Die Übergewichtung bei Energiewerten und japanischen Aktien wurde durch die Verkäufe reduziert. Regional sind kanadische, deutsche und europäische Aktien übergewichtet.