Betrachtet man nur die großen internationalen Aktienindizes, so könnte der Juni 2026 glatt als Langweiler durchgehen. Der amerikanische Leitindex S&P 500 gewann in Euro rund 1 %, während der deutsche Aktienindex DAX knapp ein halbes Prozent verlor. Der mit Spannung erwartete Börsengang von SpaceX wurde an den Märkten erst einmal freundlich aufgenommen. Die Aktie wurde zu einem Emissionspreis von 135 USD zugeteilt und pendelte sich, nachdem sie am dritten Börsentag kurzzeitig ein Hoch von 225 USD erreicht hatte, auf einem Niveau von 160 USD „schön“ über dem Emissionspreis ein.

Im Gegensatz zu den großen Aktienindizes ging es bei Rohstoffen und Rohstoffaktien richtig zur Sache. Der Spotpreis für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) verlor im Juni mehr als 22 % und notiert aktuell rund 38 % unter dem Hochpunkt von 112 USD am 18. Mai dieses Jahres. An den Märkten wurde der gefühlt zehnte Friedensschluss zwischen den USA, Israel und dem Iran gefeiert. Ob daraus ein nachhaltiger Frieden werden kann, bleibt nach Ansicht von Markus Mezger zweifelhaft.

Auch die Edelmetallmärkte verzeichneten im Juni ein dickes Minus. Der Goldpreis in Euro büßte 10 % ein, der Silberpreis ging sogar mehr als 20 % zurück. Markus Mezger hatte bereits in den letzten Monatskommentaren darauf hingewiesen, dass bei Gold ein Kursrutsch unter die Marke von 4.000 USD je Unze sehr wahrscheinlich ist. Damit setzte sich die relative Schwäche der Edelmetalle gegenüber den internationalen Aktienmärkten weiter fort. Das Ratio von Gold zum S&P 500 fällt schon seit dem Beginn des Iran-Krieges Anfang März kräftig. Gold hat sich wie schon in früheren Krisen als schlechter geopolitischer Hedge erwiesen. Schon seit Anfang Oktober 2025 ist das Ratio des Bitcoin zum S&P 500 rückläufig. Damit schwächeln gerade die Marktsegmente, die die Hausse in den letzten Jahren angeführt hatten. Dies ist nach Ansicht von Markus Mezger kein gutes Vorzeichen für die überbewerteten US-Tech-Aktien.

Die Goldminenindizes entwickelten sich mit einer Monatsperformance zwischen -13 % und -14 % noch etwas schwächer als der Goldpreis. Mit einer Monatsperformance von exakt -9 % stand der Plutos – Active Gold Mining Fonds im Juni deutlich besser da. Das Fondsmanagement hatte die Korrektur des Goldpreises kommen sehen und hatte den Fonds mit einer Aktieninvestitionsquote von knapp 70 % sehr defensiv positioniert. Die Outperformance des Monats kam ausschließlich aus der Kassenhaltung. Die Titelselektion lieferte einen neutralen relativen Performancebeitrag.

Nach vorne schauend kauft der Fonds an schwachen Tagen zu. Nach wie vor besteht die Gefahr, dass die Edelmetallmärkte ihr Preis-Top Ende Januar 2026 für Jahre gesetzt haben, insbesondere bei Silber. Auf der anderen Seite sind die technischen Unterstützungsmarken bei den Goldminenindizes noch nicht nachhaltig gerissen. Und die Minen sind zu Gold nach wie vor extrem günstig bewertet. Unser Margenmodell, das auf der Hebelwirkung des Goldpreises auf die Gewinne der Goldminen bei geschätzter Kosteninflation basiert, zeigt nach wie vor eine extreme Unterbewertung der Goldminen. Die Goldminenindizes müssten sich verdoppeln, um bei einem um 4.000 USD schwankenden Goldpreis ein historisch „faires“ Bewertungsniveau zu erreichen.