Der letzte Monat des Jahres 2025 bekräftigte einen Trend, der schon seit Mitte des Jahres 2022 andauert: die relative Stärke des Goldpreises gegenüber anderen Rohstoffpreisen. Das Edelmetall haussierte in den letzten Jahren gegenüber Agrarrohstoffen, Energiepreisen und Industriemetallen. Auch gegenüber den Konsumgüterpreisen ist Gold weit vorausgelaufen. Das Edelmetall ist dadurch als Inflationsversicherung sehr teuer. Noch besser als Gold entwickelten sich 2025 die anderen Edelmetalle Silber, Platin und Palladium. Das Gold-Silber-Ratio fiel dadurch von einem Wert von 90 zu Beginn des Jahres 2025 auf 60 zum Jahresende und notiert aktuell am unteren Ende der in den letzten Jahrzehnten ausgebildeten Bewertungsspanne.

Es spricht meiner Ansicht nach einiges dafür, dass die Preisentwicklung der Edelmetalle aktuell überhitzt ist. Bei Gold wird nur noch ein kleiner Teil der Produktion durch die Schmuckindustrie „verbraucht“. Der größte Teil der Minenproduktion wird als Anlagemetall gehortet. Gerade die im Vergleich zu anderen Rohstoffen relativ hohen überirdischen Bestände könnten angesichts der weit vorausgelaufenen Goldpreise im Jahr 2026 für empfindliche Korrekturen sorgen.

Der Plutos – Gold Strategie Plus Fonds hat aus absoluter Perspektive ein sehr erfolgreiches Jahr 2025 hinter sich. Der Fonds wies im Dezember 2025 erneut eine positive Performance von +4,68 % auf und lag damit um 1 % bis 2 % besser als die Goldminenbenchmarks. Für das gesamte Kalenderjahr 2025 erzielte der Plutos – Gold Strategie Plus Fonds eine absolute Performance von knapp 114,01 %. Das sind 5 % bis 10 % weniger als die Goldminenindizes. Die Minderrenditen hatten vor allem zwei Gründe. Zum einen war die Aktienquote des Fonds zeitweilig reduziert worden, ohne dass sich größere Kurskorrekturen materialisierten. Zum anderen hatte der Plutos – Gold Strategie Plus Fonds aufgrund der absolut positiven Performance eine zwischenzeitlich höhere Kostenbelastung zu verkraften.

Das Fondsmanagement wird angesichts der gegebenen Goldpreisrisiken (s.o.) auch im Jahr 2026 versuchen, antizipierte Abwärtsphasen durch eine reduzierte Aktienquote und ggf. durch weitergehende Absicherungsmaßnahmen abzumildern. Auf der anderen Seite ist zu konstatieren, dass die Goldminen gegenüber dem Edelmetall immer noch deutlich unterbewertet sind. Die Goldminenindizes haben zuletzt wichtige technische Widerstände überwunden und ein Ende des Bullenmarktes ist nicht absehbar. Aktuell ist die Aktienquote deswegen mit knapp 93 % nur leicht reduziert.