Der April brachte einige Turbulenzen an den Börsen mit sich. Seit Jahresbeginn kannte der Aktienmarkt nur eine Richtung und notierte jeden Monat etwas höher. In dieser „überkauften“ Situation führten rückläufige Zinssenkungserwartungen – ausgelöst durch starke Konjunkturdaten in den USA – und Sorgen über eine Eskalation des Konflikts zwischen Israel und dem Iran Anfang April zu kräftigen Kursrückgängen an den Börsen. Die zwischenzeitliche Verunsicherung der Marktteilnehmer lässt sich durch die Sorge erklären, dass der Konflikt im Nahen Osten zu einem Anstieg des Ölpreises führen könne und in der Folge die Zinsen global weiter ansteigen könnten. Sowohl Israel als auch der Iran zeigten sich jedoch nicht an einer Eskalation interessiert. Mithin hat sich die Stimmung stabilisiert und die Börsen erholten sich im letzten Drittel des Monats. Jenseits des immerwährenden Konflikts im Nahen Osten sorgten unerwartet hohe Inflationsdaten aus den USA für eine Verstimmung der Marktteilnehmer: Trotz der hohen Leitzinsen stiegen in den USA die Verbraucherpreise in den letzten drei Monaten wieder merklich schneller als im Schlussquartal 2023. Parallel dazu haben sich die Zinssenkungserwartungen zu einem guten Teil in Luft aufgelöst.

So wird aktuell 2024 nur gut eine Zinssenkung eingepreist. Folgt man den Worten der Fed, dann ist anderseits eine Zinserhöhung als Reaktion auf die Preisentwicklung sehr unwahrscheinlich. Die US-Wirtschaft ist nach unserer Einschätzung nicht stark genug, um dauerhaft einen Leitzins von über 5 % Stand zu halten. Dazu wäre ein sehr hohes Produktivitätswachstum nötig. Zu bedenken ist, dass der merkliche Anstieg der Renditen in den letzten Monaten die US-Konjunktur zusätzlich bremst, was beispielsweise an dem schwachen Wachstum des Bruttoinlandsprodukts deutlich ablesbar ist. Auch mit Blick auf die Geldpolitik der EZB rechnen viele Analysten mit weniger aggressiven Zinssenkungen, da sich im Euroraum die Zeichen für eine konjunkturelle Erholung vermehrt haben. Im Euroraum dürfte der Spielraum für die Europäische Zentralbank daher weiterhin größer sein. Das Gremium strebt eine erste Zinssenkung im Juni an und nur eine unerwartet kräftige Lohnentwicklung sollte die Zentralbanker von diesem Vorhaben abbringen können.

Der PLUTOS T-Vest musste im April einen Rückgang von 1,67 % hinnehmen, was zum Monatsende eine Gesamtjahresrendite von 5,50 % bedeutet. Negativ hat sich bei einzelnen Aktien die veränderte Erwartung zur Zinsentwicklung in den USA niedergeschlagen.