Mit 2025 ist ein Börsenjahr zu Ende gegangen, das viele überraschende Wendungen mit sich brachte. Skepsis über die Wirtschaftspolitik des US-Präsidenten führte im ersten Halbjahr zu einer verstärkten Nachfrage nach europäischen Werten. Im zweiten Halbjahr lagen dann wieder die Technologiewerte aus den USA vorn.

Die US-Notenbank hat am 10. Dezember den Leitzinskorridor um 25 Basispunkte gesenkt. Die US-Konjunktur zeigt sich weiterhin robust. Die Arbeitslosigkeit ist jedoch in den letzten Monaten angestiegen, daher rechnen wir mit weiteren Zinssenkungen 2026.

Im Euroraum blieb das Wachstum hinter seinen Möglichkeiten zurück. Insbesondere in Deutschland, Italien und Österreich waren die Produktionszuwächse enttäuschend gering. Die jüngsten Konjunkturdaten aus Deutschland lassen hoffen, dass sich das Wachstum 2026 beschleunigt – allerdings besteht große Unsicherheit, in welchem Umfang die staatlichen Ausgabenpakete die Gesamtnachfrage tatsächlich stärken.

Die Inflation in China ist in den letzten Monaten zwar langsam angestiegen, sie ist mit +0,7 % aber weiterhin niedrig, was ein Zeichen für eine eher schwache inländische Nachfrage ist. Die Probleme im Immobiliensektor sind noch nicht bewältigt. Das BIP-Wachstum bewegt sich um fünf Prozent herum. Das Potenzialwachstum dürfte angesichts moderat steigender Verbraucherpreise nicht viel höher sein.

Im Dezember wurde weiter intensiv über einen Waffenstillstand in der Ukraine verhandelt. Die Hoffnungen auf einen „Weihnachtsfrieden“ erfüllten sich nicht.

Im Dezember ergaben sich folgende Kauf- und Verkaufssignale:

Verkauf 16.12.2025 Oracle: GuV: -27,65 %

Kauf 17.12.2025 United Airline Holdings

Verkauf 29.12.2025 Tractor Supply: GuV: -14,37 %