Gamechanger-These bleibt – Positionierung angepasst:

Die internationalen Kapitalmärkte zeigten sich im September trotz geopolitischer Spannungen, hoher Energiepreise und weiterhin anspruchsvoller Rahmenbedingungen robust. Solide Unternehmensgewinne und anhaltend hohe Investitionen in Künstliche Intelligenz unterstützten insbesondere den Technologiesektor. Gleichzeitig verbreitete sich die positive Entwicklung zunehmend über weitere Branchen und Regionen.

Gamechanger-These bleibt intakt:

Unsere grundsätzliche Gamechanger-These hat sich nicht verändert. Hohe Staatsverschuldung, steigender Refinanzierungsbedarf und der enorme Kapitalbedarf für Infrastruktur und Künstliche Intelligenz treffen auf ein weiterhin hohes Zinsniveau. Die im August verstärkten Rückkäufe langlaufender US-Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium betrachten wir weiterhin als wichtiges Signal dafür, dass die Entwicklung am langen Ende des Anleihemarktes zunehmend in den Fokus rückt.

Minen: Von Übergewicht auf neutral:

Der Zinsanstieg im August fiel intensiver aus als von uns erwartet und führte bei verschiedenen Minenaktien zu technischen Verkaufssignalen. Trotz unserer unverändert positiven fundamentalen Einschätzung haben wir darauf reagiert und die zuvor deutlich übergewichteten Minenpositionen reduziert. Mit einer Gewichtung von aktuell rund 15 % sind Minenaktien im Plutos – Multi Chance Fund nun wieder neutral gewichtet. Für uns ist das kein Abschied von der Rohstoff- und Gamechanger-These. Vielmehr ist es Ausdruck unseres aktiven Investmentansatzes: Fundamentale Überzeugung ist wichtig – technische Signale und konsequentes Risikomanagement gehören für uns aber ebenso dazu.

Halbleiter: Momentum kehrt zurück:

Im Gegenzug hat sich das technische Bild bei verschiedenen Halbleiterwerten deutlich verbessert. Die Kombination aus anhaltend hohen Investitionen in Künstliche Intelligenz, einer robusten Gewinnentwicklung und neuem Kursmomentum hat uns dazu veranlasst, zuvor reduzierte Positionen teilweise wieder zurückzukaufen. Damit verschiebt sich die Positionierung des Fonds wieder stärker in Richtung Technologie und Halbleiter, ohne unsere strukturell positive Einschätzung von Rohstoffen und Minen aufzugeben.

Performance: Im September hinter dem globalen Aktienmarkt:

Im September konnte der Plutos – Multi Chance Fund mit der Entwicklung des globalen Aktienmarktes nicht Schritt halten. Insbesondere unsere Positionierung in Minenaktien belastete die relative Entwicklung, während die wieder an Momentum gewinnenden Technologie- und Halbleiterwerte den globalen Aktienmarkt unterstützten. Auf Jahressicht bleibt die Entwicklung dennoch erfreulich. Per Ende September liegt der Plutos – Multi Chance Fund seit Jahresbeginn bei rund +13,2 %. Der globale Aktienmarkt, gemessen am MSCI World in Euro, kommt im gleichen Zeitraum auf rund +15,9 %. Damit liegen wir 2026 aktuell rund 2,7 Prozentpunkte hinter dem globalen Aktienindex. Wir sehen diese relative Schwäche nicht als Grund, unserer Strategie hinterherzulaufen. Vielmehr haben wir auf die veränderten technischen Signale reagiert: Die Minengewichtung wurde reduziert und gleichzeitig das Exposure in wieder stärker werdende Halbleiterwerte erhöht.

Unsere aktuelle Sicht:

Der September hat erneut gezeigt, wie wichtig Flexibilität in einem aktiven Portfolio ist. Die Gamechanger-These bleibt bestehen. Die Minengewichtung wurde nach technischen Verkaufssignalen auf rund 15 % und damit auf ein neutrales Niveau zurückgeführt. Gleichzeitig nutzen wir das wieder zunehmende Momentum bei Halbleiterwerten und haben erste Positionen zurückgekauft. Unser Anspruch bleibt, nicht an einer einmal getroffenen Meinung festzuhalten, sondern fundamentale Überzeugung, technische Signale und Marktbewegungen miteinander zu verbinden.