Mit 2025 ist ein Börsenjahr zu Ende gegangen, das viele überraschende Wendungen mit sich brachte. Skepsis über die Wirtschaftspolitik des US-Präsidenten führte im ersten Halbjahr zu einer verstärkten Nachfrage nach europäischen Werten. Im zweiten Halbjahr lagen dann wieder die Technologiewerte aus den USA vorn. Die US-Notenbank hat am 10. Dezember den Leitzinskorridor um 25 Basispunkte gesenkt. Die US-Konjunktur zeigt sich weiterhin robust. Die Arbeitslosigkeit ist jedoch in den letzten Monaten angestiegen, daher rechnen wir mit weiteren Zinssenkungen 2026. Allerdings gehen wir davon aus, dass die langfristigen Zinsen hoch bleiben werden und wir eine steilere Zinskurve in 2026 sehen.

Im Euroraum blieb das Wachstum hinter seinen Möglichkeiten zurück. Insbesondere in Deutschland, Italien und Österreich waren die Produktionszuwächse enttäuschend gering. Die jüngsten Konjunkturdaten aus Deutschland lassen hoffen, dass sich das Wachstum 2026 beschleunigt – allerdings besteht große Unsicherheit, in welchem Umfang die staatlichen Ausgabenpakete die Gesamtnachfrage tatsächlich stärken. Die Inflation in China ist in den letzten Monaten zwar langsam angestiegen, sie ist mit +0,7 % aber weiterhin niedrig, was ein Zeichen für eine eher schwache inländische Nachfrage ist. Die Probleme im Immobiliensektor sind noch nicht bewältigt. Das BIP-Wachstum bewegt sich um fünf Prozent herum. Das Potenzialwachstum dürfte angesichts moderat steigender Verbraucherpreise nicht viel höher sein. Im Dezember wurde weiter intensiv über einen Waffenstillstand in der Ukraine verhandelt. Die Hoffnungen auf einen „Weihnachtsfrieden“ erfüllten sich nicht.

An den europäischen Börsen kam es zu einem Jahresendspurt. Der DAX und der EuroStoxx600 legten im Dezember kräftig um 2,7 % zu. Der Index der Schwellenländer legte ebenfalls um 2,7 % zu. Eine geringere Dynamik wies der weltweite Aktienindex auf (+0,7 %), nicht zuletzt, weil die US-Werte schwächelten: S&P 500 -1,9 % und Nasdaq: -3,1 %.

Der Plutos - Multi Chance Fund konnte im Dezember weiter an Wert gewinnen – der Kurs legte um 2,07 % zu. Der weltweite Aktienindex (Benchmark) verzeichnete dagegen einen leichten Verlust von 0,47 %. Im Vergleich zum Jahresbeginn liegt der Fonds mit 11,39 % deutlich vor der Benchmark: Der weltweite Aktienindex legte bis zum Jahresende für den Euroanleger 5,36 % zu.

Zum Jahreswechsel wurden bei guten Kursentwicklungen Werte im Bereich Rohstoffe reduziert. Getragen wurde die positive Entwicklung vor allem vom steigenden Silberpreis, was für Gewinnmitnahmen genutzt wurde. Minenwerte wie Coeur Mining, Fresnillo, GoGold Resource, SSR Mining, standen auf der Verkaufsliste. Auf der Einkaufsliste standen demgegenüber Dividendenwerte (A.P.Møller-Mærsk, DNB Bank ASA, Mercedes-Benz). Ein Fokus bei den Dividendenwerten lag unter anderem auf dem Energiebereich (Exxon Mobil, Canadian Natural Resources), in diesem sind die Bewertungen und die Erwartungen für 2026 ähnlich niedrig. Die durchschnittliche Dividendenrendite beträgt aktuell nach der Umschichtung rund 3,02 %. Im Vergleich zur Benchmark, dem weltweiten Aktienindex, ist der Fonds weiterhin deutlich untergewichtet in US-Aktien, IT- und Konsumwerten sowie im US-Dollar. Trotz den Verkäufen von einigen Minenbetreibern besteht weiterhin eine Übergewichtung im Bereich Rohstoffe. Daneben besteht weiterhin eine Übergewichtung bei Finanztiteln und bei Versorgern bzw. Energiewerten. Regional sind japanische, kanadische, deutsche und europäische Aktien ebenfalls übergewichtet. Zum Jahresstart sollten die Investments im Pharma/Biotech und im Small/Midcap Segment aufgrund der niedrigen Bewertungen ausgebaut werden.